美联储主席鲍威尔:若通胀持续时间比预期长 将不得不进一步提高利率

美联储主席鲍威尔:若通胀持续时间比预期长 将不得不进一步提高利率

财联社(上海,编辑 牛占林)讯,美联储主席鲍威尔在美东时间周二(1月11日)的参议院听证会上表示,如果我们看到通胀持续的时间比预期的要长,那么将不得不随着时间的推移进一步提高利率。如果我们将来不得不进行更多次加息,我们会这么做。

鲍威尔对抗通胀的激进立场导致美股三大股指短线走低,不过随后便开启大幅反弹,纳指现涨逾1.2%。

美国两党人士都对美联储通过低利率和购买债券过度刺激经济的计划表示担忧,因为目前的通胀率远远高于官方设定的2%的目标。美联储官员对持续的通胀感到意外,他们希望今年在不让经济增长停滞的情况下,能够顶住通胀的压力。

鲍威尔强调,美联储不会将稳定物价置于充分就业的目标之上,但他表示,重点可能会改变,目前更为关注通胀。

对于通胀前景,鲍威尔称,通胀压力将持续到2022年年中,如果通胀持续时间更长,这意味着更根深蒂固的风险,我们的政策将作出回应。

鲍威尔表示:“为了实现拥有更高劳动参与率的更强劲劳动力市场,需要经济扩张更长时间。要实现长期的经济扩张,我们就需要物价稳定。因此,在某种程度上,高通胀对实现充分就业构成严重威胁。”

投资者押注美联储将于今年3月开始上调基准联邦基金利率。两年前,在2020年3月新冠大流行爆发时,美联储曾将基准利率降至接近零的水平。美国劳工部上周五发布的一份报告显示,美国去年12月失业率降至3.9%,接近疫情前3.5%的低点。

当被问及如何收缩9万亿美元的美联储资产负债表时,鲍威尔表示,2022年晚些时候我们可能允许收缩资产负债表规模,随着我们度过2022年,我们将使政策正常化,这次削减资产负债表将会“更早更快”。在他发表上述言论之前,其他美联储官员也表示,希望央行在加息不久之后就开始收缩资产负债表。

中金:美联储宣布将加速削减购债,符合市场预期

中金:美联储宣布将加速削减购债,符合市场预期

12月16日,中金公司发布研报指出,美联储宣布将加速削减购债(Taper),符合市场预期。货币政策声明删除通胀是“暂时性”的措辞,经济预测中大幅上调对通胀的预测。点阵图预期的2022年加息次数从1次增加至3次,超出市场预期。这些变化说明美联储对“防通胀”已达成初步共识,对通胀不再抱有侥幸心理,相比于通胀,劳动力市场不是当前的主要矛盾。但美联储货币政策也具有灵活性,现阶段的“转鹰”还不能算真正意义上的紧缩政策。

美联储12月议息会议要做什么?缩债节奏加快,加息要来了吗?

美联储12月议息会议要做什么?缩债节奏加快,加息要来了吗?

美联储12月份的议息会议即将来临,这次会议也备受市场关注,因为在美联储11月的会议上正式启动缩减购债后,美联储主席鲍威尔在国会听证会期间明确表示会在12月份加速缩减购债的进程,资本市场也因此明显受挫。

那么在这次会议上到底会发生些什么呢?美联储真的有可能提前加息吗?

缩减购债会加快多少?

现在美联储没有任何关于12月份缩减购债会增加多少的指引,但市场已经对此有所预期和定价,一般的中性预期认为,美联储会将缩债进程翻倍,到每个月缩减300亿美元的资产购买,这样美联储会在明年3月份提前结束购债。

这样的猜测是有根据的,但是我对此表示保留。

在我之前的文章中提到,我认为目前美联储正在用操纵缩债进程的速度来控制市场预期,达到既分散紧缩对于市场的冲击,又用缩债加速的预期压制市场泡沫的目的。

而一次性将缩债速度提高到每个月300亿,就会造成在短时间内对市场较大的冲击,同时也会丧失未来调控市场的空间。因为这样的话缩债已经在3月份即将结束,进一步加速缩债就有可能在短期内带来更大的降息预期。

当然这样的观点基础是,我认为美联储还不会将紧缩进程大幅度提速。毕竟现在通货膨胀水平已经出现了见顶的倾向,加快紧缩对于明年中期选举还会有负面影响。

个人的观点是,美联储在这次会议上提高缩债速度到每个月200~250亿美元是比较合理的猜测。同时美联储可能会释放出随着经济的复苏未来缩债速度还有可能继续加快的预期,这样就能够继续对市场进行施压,防止泡沫过快增长。

加息真的会提前吗?

现在有一些对于加息相对激进的猜测,甚至认为12月份有可能提及加息,也有一些分析者预期明年4月份可能就会加息,我认为提前加息的概率现在来看还不是很大。

一方面来说,提前加息的唯一目的是控制通货膨胀,但是现在通货膨胀水平已经从高点明显回落,并且适当的通货膨胀速度有利于加速经济复苏。而且在目前经济复苏并不明显以及疫情有可能反复的情况下,美联储应该会更倾向于用一段时间来观察复苏进展,以及测试市场对于紧缩冲击的抗压能力。

另一方面来说,在美联储手中仍然有加息这个武器的时候,加息预期就会成为美联储控制预期的一个有效工具,而一旦在缩债结束后立即开始加息,就有可能让市场认为美联储已经无力控制通胀,从而带来更加复杂的影响。从这个角度来说,加息未必会在缩债结束的最开始就被释放。

当然这样的猜测也是走一步看一步,具体加息是否会提前,更应当到明年3~4月份美联储结束缩债之后再进行预测。

会议后市场如何反应?

目前对于会议的猜测让市场运行蒙上了一定的压力,根据不同情形的会议结果,也会对市场产生不同的影响。

如果按照之前的预期没有变化,美联储启动每个月200~250亿的缩债,那么对于市场上某些激进的交易员来说,这比市场中性预期中的结果要好一些,就有理由带来进一步的通胀交易,一些对利率比较敏感的资产,比如说贵金属,有望迎来短期的反弹。即便是美联储启动了300亿的缩债,只要是对于加息预期仍然采取打压的态度(这是大概率事件,因为美联储更倾向于优先用缩债速度控制市场,而将加息的预期留到后面),那么预期落地仍然有可能带来这样的反弹。

关键的区别在于美联储是否会在作出决定之后宣布接下来的计划,比如说像我刚才所说的那样宣布未来缩债计划会随着经济的复苏有进一步加快的倾向性,那么这样就是把预期作为控制市场增长的新一个工具,带来类似于鲍威尔在国会发言之后到现在的这个时期对市场的压力。我猜想这个可能性也是比较大的。

所以任何押注紧缩有可能还要进一步延后的交易者还是放弃幻想的好,毕竟紧缩区间已经开始,不会轻易结束,与其猜想紧缩会不会继续拖延,还不如想好怎么迎接加息的到来。